新手指南 | vToken 常见问题答疑汇总

什么是 vToken？

vToken 是一种 Staking 包装资产。PoS 网络通过要求节点质押资产来维护网络的安全性，例如 Kusama 的网络需要节点质押 KSM（有些来自节点自身，多数来自用户的委托）。对于普通用户而言，尽管参与 PoS 质押可以获取收益，但质押的资产会被锁定，，当用户想要取回时，往往需要等待比较长的时间（ KSM 为 7 天，DOT 为 28 天），从而使用户可能遭受二级市场的价格波动风险。Bifrost 的 SLP 协议提供了“流动性质押”的服务。用户通过 SLP 协议参与 PoS 网络的质押 Farming 时，会获得包装资产：vToken。vToken 本质上是一种赎回凭证，但它可以随时转让或者交易。

可以这么理解，你将 KSM 质押在网络中，就好比在银行存了一笔定存，银行会给你利息，但是存款在到期前无法随时取现，银行会给你一张存折，但存折时无法交易的。SLP 协议的做法就是给你一张可以交易的存折，也就是 “vToken”。

vToken 有何风险？

vToken 采取的是去中心化托管的技术路线，没有人为控制的风险。vToken 所代表的 Staking 资产是通过 Bifrost 的系统账户参与质押的，该系统账户不受任何第三方控制，Bifrost 团队的任何人也无法控制它。它只受 BNC 持有者所作出的治理决议的控制，以及受到通过治理决议部署在 Bifrost 链上的代码的控制。

而 Bifrost 作为平行链，其安全性受到 Polkadot/kusama 中继链的保护，Bifrost 链发生重组的可能性也是微乎其微的。所以，你可以放心大胆的持有 vToken，你的 vToken 始终代表你能赎回的原 Token。

如何获取 vToken?

有两种方式可以获得 vToken，一种是 Mint (铸造)，一种是 Swap (兑换)。以 vKSM 为例。你可以将 KSM 铸造为 vKSM，铸造的时候，系统会将你的 KSM 用于 Staking，并根据当前汇率为你铸造 vKSM。

汇率在某个时间点上是一个固定值，它与你的铸造数量无关。它只会随着时间推移，Staking 收益累积而不断上调。你也可以将 KSM 兑换为 vKSM，兑换是由一个 AMM 池支持的，因此兑换比会受到你兑换的量的影响，产生 price impact。

用户具体选择哪种方式获得 vToken，应该根据当时的具体情况而定，哪一种划算就选择哪一种，也就是看哪种方式下，你可以获得最大数量的 vToken。可以通过前端输入数字，系统会预估并显示出你能获得的 vToken 数量。

一般而言，由于套利者的存在，两者差异不会太大。但如果你要操作的资产数量比较大，建议采用 Mint，而不是 Swap。因为大量的资产会造成较大的 price impact，从而使你获得的 vToken 更少。

vToken 可以用来做什么？

vToken 是一种生息资产，你持有它就相当于持有 Staking Token，在不需要任何操作的情况下获取币本位收益，是一种“躺赚”的方法。相比 Staking Token 被锁仓而不能流动，vToken 是可以随时转让或者出售的，这让持有它的用户在「躺赚」的同时，不需要承担锁仓带来的流动性风险。

你还可以将 vToken 和 Token 组合起来，为 vToken/Token 的 AMM 池提供流动性，以获取交易手续费收益，俗称“流动性 Farming”。Bifrost 会不定期开放 Farming 活动，包括 vToken 单币种的 Farming，和 LP Farming 活动，为 vToken 持有者提供额外收益。与此同时，我们正在开发更多的 vToken 使用场景。

vToken Farming 风险解读

都是去中心化托管的，代码管理的，没有人为风险。各类 Farming 程序都是通过 Bifrost 的系统账户来托管用户提供的 Farming 资产，和 vToken 对应的 Staking 资产一样，其安全性最终是依附于 Polkadot/Kusama 中继链的，不受任何第三方，包括 Bifrost 团队在内的任何人的控制。

除了参与 LP farming，可能会有无常损失风险。其他的单资产的 Farming，币本位角度看是没有风险的。

 vToken/Token LP Farming

有一定无常损失的风险，但因为有交易手续费收益，整体来看是利大于弊的。大家可能经常听说无常损失这个概念，但又不明所以。无常损失是一个舶来词，英文原词为 impermanent loss，直译过来就是非永久损失。

当你为 A/B 交易对提供流动性的时候，你按照一定比例提供了 A 与 B 两种资产，假设总价值为 p，但 A/B 的价格会波动，发生波动时，你能取回的流动性（A、B 两种资产）的总价值为 q。q 总是小于 p，p-q 就是无常损失。

当价格不发生波动时，p=q，没有无常损失。如果我们假设 A/B 的价格尽管会发生波动，但总能恢复到你最初提供流动性时的价格，那这种损失就是暂时的，非永久的，所以叫 impermanent loss。但对于大多数资产交易对而言，这种假设是靠不住的。

这就是为什么很多聪明的 LP 选择为稳定币交易对（例如 USDC/DAI）提供流动性，因为二者的波动十分小，且总能回归，无常损失风险可以降到最低。

vToken/Token 尽管不是稳定币交易对，但两种资产的波动同样十分小，且倾向于回归到铸造汇率附近。尽管随着 Staking 收益积累，铸造汇率会不断上调，但这种上调是十分缓慢的，交易手续费的收益完全可以覆盖汇率上调带来的无常损失。

为 vToken/Token 提供流动性会获得 LP Token，Bifrost farming 专区会不定期推出 LP Farming 活动，质押 LP 可以获得额外收益。

不断上调的 vToken/Token 铸造汇率

这是 vToken 派发收益的形式。铸造汇率的上调会使得你手里的 vToken 可赎回的 Token 不断增加。以 KSM 为例：

在 SLP 部署的初始状态，vKSM/KSM 的铸造汇率是 1:1，1 个 KSM 可以铸造 1 个 vKSM，但这 1 个 KSM 在参与质押后，会不断获得收益，收益叠加后会变成 1.01 个 KSM，此时你的 1 个 vKSM 可以赎回 1.01 个 KSM，多出来的 0.01 个就是 Staking 收益。

由于此时 vKSM/KSM 汇率已经发生了变化，另一个用户铸造 vKSM 时，1 个 KSM 只能铸造约 0.99 vKSM，这样对任何一个时间点的每一个铸造或者赎回的用户，都是公平的。

Bifrost 是什么？

Bifrost 是一个为 Staking 提供跨链流动性的 Web 3.0 基础设施，通过跨链通信协议（XCMP）为多链提供去中心化、可跨链的 Liquid Staking 服务。

Bifrost 的使命是通过跨链衍生品来聚合超过 80% PoS 共识链的 Staking 流动性，为波卡中继链、平行链，以及与波卡桥接的异构公链提供标准化可跨链的带息衍生品，降低用户 Staking 门槛、提升多链质押比例、提高生态应用收益基础，打造用户、多链、生态应用三方赋能、正向循环的 StakeFi 生态。

目前 Bifrost 已获得 NGC、SNZ、DFG、CMS 等机构数百万美金融资和 Web3 基金会 Grant，同时也是 Substrate Builders Program、Web3 Bootcamp 成员。

往期文章

官网 https://bifrost.finance

白皮书 https://whitepaper.bifrost.finance

Github https://github.com/bifrost-finance

Twitter  https://twitter.com/bifrost_finance

Telegram https://t.me/bifrost_finance